6月5日晚間，根據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，成都秦川物聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（簡稱“秦川物聯(lián)”）的科創(chuàng)板IPO獲得受理。
秦川物聯(lián)主要以智能燃?xì)獗淼闹圃炫c銷售為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，于2017年9月輔導(dǎo)備案，原本計劃申報板塊為創(chuàng)業(yè)板，此次轉(zhuǎn)向沖刺科創(chuàng)板，到底具有怎樣的成色呢？
一、公司基本業(yè)務(wù)情況
秦川物聯(lián)成立于2001年，主要從事智能燃?xì)獗砑熬C合管理軟件的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)；公司將精確計量、智能控制、數(shù)據(jù)通信、信息安全等核心技術(shù)與精密儀表制造融合，并提供燃?xì)膺\(yùn)營管理軟件，形成智慧燃?xì)庹w解決方案。目前，公司的主要產(chǎn)品為IC卡智能燃?xì)獗?、物?lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗砑熬C合管理軟件等。
從公司主營業(yè)務(wù)收入來看，報告期內(nèi)主要來源于主營業(yè)務(wù)收入，即智能燃?xì)獗?，其他業(yè)務(wù)收入為智能燃?xì)獗頇z驗(yàn)設(shè)備銷售，金額較小。
報告期內(nèi)，2016-2018年主營業(yè)務(wù)收入分別為 12,053.39 萬元、16,112.62 萬元及 20,245.01 萬元，所占比重分別為 90.20%、89.04%及 89.27%。報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增長率為 29.60%，保持較快增長速度。
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（圖片來源：公司招股書）
從公司生產(chǎn)能力來看，公司采用一體化結(jié)構(gòu)設(shè)計和全流程的制造工藝進(jìn)行生產(chǎn)，IC 卡智能燃?xì)獗怼?物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗?、遠(yuǎn)控智能燃?xì)獗砼c膜式燃?xì)獗砭捎米灾魃a(chǎn)的基表。2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司的基表年生產(chǎn)能力分別為 53.58 萬只、66.50 萬只和 84.75 萬只。
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（圖片來源：公司招股書）
而從招股書上顯示，公司本次募集資金將主要投資于智能燃?xì)獗硌邪l(fā)生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目。 2018 年度，公司各類燃?xì)獗懋a(chǎn)能合計為 84.75 萬只，募集資金投資項(xiàng)目建成并達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能較現(xiàn)有產(chǎn)能增長 145.25 萬只，形成年產(chǎn)各類燃?xì)獗?230 萬只的總產(chǎn)能。
二、公司基本財務(wù)情況
從公司財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2016-2018年報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為 12,053.39 萬元、16,112.62 萬元及 20,269.15 萬元，年復(fù)合增長率為29.68%；凈利潤分別為3,477.19萬元、998.47萬元、4,412.74萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 2,357.53 萬元、3,098.52 萬元及 4,317.62 萬元，年復(fù)合增長率為 35.33%。
從近三年的數(shù)據(jù)來看，無論營業(yè)收入還是扣非凈利潤，都呈現(xiàn)快速增長的趨勢。而公司2017年度凈利潤為 998.47 萬元，根據(jù)公司招股書解釋，主要系公司實(shí)施員工持股計劃，確認(rèn)股份支付 2,560.32 萬元所致。
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（圖片來源：公司招股書）
值得注意的是，公司報告期內(nèi)毛利率水平呈現(xiàn)下滑趨勢。2016-2018年分別為 48.90%、47.82%及 44.42%。根據(jù)招股書解釋，公司整體毛利率有所下降，主要因?yàn)橹悄苋細(xì)獗硎袌龅母偁広呌诩ち遥镜漠a(chǎn)品售價有所下調(diào)；同時，由于公司物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硇略龉δ茌^多，通信模組及通信服務(wù)費(fèi)用等外購產(chǎn)品及服務(wù)的采購成本相對較高，導(dǎo)致毛利率有所降低。
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（圖片來源：公司招股書）
另外，2016-2018報告期末，公司的應(yīng)收賬款凈額分別為 9,381.36 萬元、10,311.94 萬元 和 14,390.83 萬元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為 44.87%、38.68%和 37.29%。公司應(yīng)收賬款占比較大，一旦發(fā)生壞賬，將對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利的影響。
三、公司行業(yè)空間及競爭地位
從公司所處行業(yè)來看，隨著我國天然氣的消費(fèi)需求不斷增長，帶動了燃?xì)獗硎袌龀掷m(xù)增長。根據(jù)中信建投證券研究報告，2017 年，我國燃?xì)獗硎袌鲣N量 4,500 萬臺，智能燃?xì)獗硎袌鲣N量 2,655 萬臺； 2008-2017 年國內(nèi)燃?xì)獗韽?fù)合增長率 18.19%，智能燃?xì)獗韽?fù)合增長率為 26.07%。 預(yù)計到 2022 年，燃?xì)獗硎袌鲣N量將達(dá)到 6,000 萬臺左右，其中物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗淼氖袌鲣N量將達(dá)到 1,400 萬臺左右。
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而且，雖然我國天然氣消費(fèi)增長速度較快，但是天然氣占一次性能源消費(fèi)總量的比重較低。根據(jù) BP 世界能源統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，2017 年我國天然氣占能源消費(fèi)總量的比例僅為7%，遠(yuǎn)低于世界平均水平的 23.36%。根據(jù)《中國天然氣發(fā)展報告（2018）》，預(yù)計到 2020 年、2030 年、2050 年天然氣在我國一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比將分別提升到 10%、14%和 15%左右，市場空間還將持續(xù)增長。
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（數(shù)據(jù)來源：Wind ）
從企業(yè)競爭情況來看，目前我國燃?xì)獗砩a(chǎn)企業(yè)主要包括以下兩類：一類以丹東熱工、重慶前衛(wèi)克羅姆和山城燃?xì)鉃榇?，具備?guī)?；哪な饺?xì)獗碇圃炷芰?；另一類以金卡智能?00349.SZ）、威星智能(002849.SZ)、先鋒電子(002767.SZ)、新天科技(300259.SZ)為代表，主要研發(fā)燃?xì)獗碇悄芸刂蒲b置。
秦川物聯(lián)主要以智能燃?xì)獗頌楹诵漠a(chǎn)品，同時具備膜式燃?xì)獗砘砑爸悄芸刂撇糠值脑O(shè)計和制造能力。但從營業(yè)收入來看，公司在智能燃?xì)獗矸矫?，相比一些上市公司而言，仍然具有較大的差距。
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（圖片來源：東方財富網(wǎng)）
四、結(jié)語
綜合來看，秦川物聯(lián)作為以智能燃?xì)獗碇圃炫c銷售為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，受益于國內(nèi)天然氣的普及，近幾年無論營業(yè)收入和凈利潤，都呈現(xiàn)較快的增長速度。
但從整個行業(yè)競爭來看，生產(chǎn)廠商較多、市場競爭激烈，尤其公司主營智能燃?xì)獗矸矫?，產(chǎn)品升級較快、技術(shù)含量高，公司雖然具備的優(yōu)勢，但相比一些頭部企業(yè)，如金卡智能，差距還是非常大的。而公司此次募集資金主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能，其實(shí)更應(yīng)加強(qiáng)研發(fā)投入，強(qiáng)化智能產(chǎn)品創(chuàng)新，這樣方有實(shí)現(xiàn)彎道超車的可能。