經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 石憲亮

　　2020年12月30日，證監(jiān)會發(fā)審委通過了楚天龍股份有限公司（下稱“楚天龍”）的首發(fā)申請。該公司主要從事智能卡的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品為以金融社?？?、標(biāo)準(zhǔn)銀行IC卡等為代表的金融IC卡，以通信卡、交通卡等為代表的非金融IC卡，以及相關(guān)卡品的個人化等數(shù)據(jù)服務(wù)。

　　不過，面對數(shù)字化以及電子卡迅速推廣及發(fā)展，楚天龍的智能卡業(yè)務(wù)的發(fā)展空間堪憂。

　　智能卡市場或存在重大不利因素

　　公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示， 2017、2018、2019及2020年上半年，公司智能卡營業(yè)收入分別為8.76億元、9.39億元、10.20億元及3.40億元。報告期內(nèi)，智能卡平均單價分別為4.48元、3.12元、2.85元、2.54元，呈現(xiàn)明顯的快速下降趨勢。從2017年到2020年上上半年，楚天龍的智能卡均價下降了43.3%，但其公示的毛利率僅僅下降了6個百分點，數(shù)據(jù)的真實性引發(fā)了外界不少質(zhì)疑。招股書顯示，報告期內(nèi)，公司智能卡的毛利率分別為36.08%、33.22%、31.86%、30.01%。

　　發(fā)審委會議問詢的主要問題也集中在財務(wù)指標(biāo)上。對于智能卡毛利率逐年下降情況，發(fā)審委會議要求發(fā)行人代表說明：（1）智能卡行業(yè)的發(fā)展環(huán)境和前景是否存在重大不利因素，是否對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大影響，相關(guān)風(fēng)險披露是否充分；（2）報告期內(nèi)智能卡毛利率產(chǎn)生波動的原因及合理性，是否存在持續(xù)下滑可能性，發(fā)行人釆取的應(yīng)對措施及有效性；（3）智能卡前五大客戶是否穩(wěn)定，新客戶開發(fā)是否存在較大不確定性；（4）2020年以來影響發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的不利因素是否已消除。

　　對于公司智能終端和軟件及服務(wù)收入大幅增長，占營業(yè)利潤比例較高，發(fā)審會議要求公司說明報告期智能終端和軟件及服務(wù)收入大幅增長的原因，是否與行業(yè)可比公司一致；相關(guān)業(yè)務(wù)的獲得是否具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性；毛利率存在波動的原因及合理性。

　　另外，發(fā)審會議還對公司應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例較高、搭建與拆除紅籌架構(gòu)等方面提出了問詢。

　　兩大募投項目存疑

　　楚天龍本次的募投項目有5個，其中個為“智能卡生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目”，擬使用募集資金3.37億元。招股書顯示，“項目建成后，將新增金融 IC 卡 7,000 萬張、社?？?,000萬張、交通卡600 萬張、通訊卡15,000萬張、物聯(lián)網(wǎng)卡8,000萬張、電子證照500萬張、校園教育卡1,000萬張的年生產(chǎn)能力?！惫镜?個募投項目為“補充流動資金”8000萬元。

　　對這兩個募投項目，業(yè)內(nèi)爭議頗多。一是在社保、銀行等機(jī)構(gòu)與企業(yè)紛紛推出電子卡業(yè)務(wù)的今天，公司智能卡新增產(chǎn)能如何消化掉？二是公司資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2019年末，公司的貨幣資金為3.86億元，而2019年，公司的營業(yè)收入總額只有11.82億元。相對于不到12億元的營業(yè)額，公司近4億元的貨幣資金還不夠用嗎？公司一年究竟需要多少流動資金？

　　為拉業(yè)務(wù)向局長送黃金

　　值得注意的是，為了拉業(yè)務(wù)，楚天龍公司負(fù)責(zé)人曾向有關(guān)單位領(lǐng)導(dǎo)送了兩個金磚，公司的守法經(jīng)營存有污點，而對此，公司招股書并未披露。

　　廣東省中山市中級法院刑事判決書（2014）中中法刑二初字第21號顯示，原廣州市科技和信息化局局長、黨委書記，曾兼任第16屆亞運會亞組委信息技術(shù)部部長的謝學(xué)寧在法庭表示，曾接受過廣東楚天龍智能卡有限公司蘇某兩塊共計800克的黃金（注：蘇某表示僅送給過謝學(xué)寧300克黃金。二人說法有差異）。而廣東楚天龍智能卡有限公司隨后增補為社保卡生產(chǎn)與制作服務(wù)商，并于2010年10月簽訂了生產(chǎn)制作服務(wù)合同，截至2013年2月，該公司已生產(chǎn)130萬張社?？ā?/p>

　　該案中蘇某具體為何人？公司及蘇某個人是否受到過相關(guān)部門處分？公司是否還存在其他商業(yè)賄賂或者不正當(dāng)競爭行為？截至發(fā)稿，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者一直沒有收到楚天龍公司的任何回復(fù)。